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农业行业:猪价持续高位震荡 鸡苗毛鸡价格如期反弹
2020-05-25 15:53:03 来源:博码彩票-博码彩票官网-博码彩票app-博码彩票下载 浏览次数 254

[摘要] 本周日全国生猪价格36.31元/公斤,周环比下跌0.5%,周五全国猪肉批发价48.1元/公斤,周环比下跌0.8%,周五全国牛肉批发价72.31元/公斤,周环比上涨0.3%,周五全国羊肉批发价70.22元/公斤,周环比上涨0.1%。①三元留种母猪效率低或致低补高淘,猪价高位运行时间或超预期。本轮去产能,二元母猪和祖代种猪均损失惨重,从曾祖代增产至二元母猪存栏上升至少需要28个月,全行业补栏以三元留种为主。三元留种对生产效率影响主要体现在:配种成功率降低20.2%,分娩率降低22.5%,MSY降低30%-40%;综上,三元后备生产效率较二元后备降低67.4%-74.7%,三元能繁生产效率较二元能繁降低59.2%-68.3%,这里未考虑使用期限缩短,及后代生长速度下降,后期三元母猪或低补高淘。据农业部披露数据,2019年11月全国能繁母猪存栏环比上升4%,静态看,对应今年11月生猪出栏环比出现上升;动态看,非瘟疫情未稳,三元留种效率大降,私用非瘟疫苗造成负面后果,再叠加新冠疫情造成补栏受阻,我们保守估计,今年全国生猪出栏量3.93亿头,猪肉产量3074万吨,同比下降27.8%,猪价高位运行时间或超预期。②上市猪企1-2月出栏量多同比下滑,2020Q2出栏量或将陆续改善。根据涌益公布数据,本周90公斤以下生猪出栏量占比9%,周环比下降1个百分点,非瘟发生率仍处于低位,随着人员流动增加,非瘟疫情或出现回升。今年1-2月,温氏、牧原、正邦、新希望、天邦、大北农、傲农、天康、唐人神、金新农生猪出栏量分别为(单位:万头)140.1、139.5、64.2、55.3、28.8、15.1、11.5、8.8、6.6、4.5,同比增速分别为-65%、-31%、-43%、18%、-44%、-54%、12%、-35%、-64%、0%;受非瘟影响,上市猪企补栏时间始于2019Q2,对应2020Q2出栏量将陆续改善。今年1-2月全国生猪均价36.8元/公斤,同比剧增209%,环比2019Q4增长6%,猪企一季报盈利有望相当丰厚,我们维持此前判断,大型养殖集团正迎来巨大扩张机遇,继续看好主流猪企投资机会。2020年第10周(2020年3月2日-8日)父母代鸡苗价格42.09元/套,周环比上涨1.6%;父母代鸡苗销量105.27万套,周环比涨24.9%;在产祖代种鸡存栏96.11万套,周环比降0.6%;后备祖代存栏60.64万套,周环比涨3.8%。下周一烟台鸡苗价格6-6.5元/羽,周环比涨1.1元/羽,周日毛鸡价格4.1-4.2元/斤,周环比涨0.7元/斤,周五鸡产品价格11200元/吨,周环比降2.2%。受新冠疫情影响,1-2月山东拖毛蛋数量和鸡苗损失量合计达总量30%左右,近日鸡苗、毛鸡价格已在暴跌后迎来反弹,随着复工恢复和批发市场开业,鸡肉价格或将企稳回升。禽链价格中期走势取决于新冠疫情下祖代和父母代产能出清程度。从政策层面看,转基因作物从非食用,到间接食用到食用的产业化路线清晰;从现实意义看,可有效解决草地贪夜蛾在国内快速传播的问题。转基因玉米一旦商业化,种子公司可从两方面提升利润。1、种子价格提升:美国转基因玉米种子较常规种子溢价达到25%-50%,若以2018年我国常规玉米种子成本55.72元/亩为基数,中国转基因玉米种子溢价可达13.93元-27.86元,若转基因玉米最终推广面积达4亿亩,则玉米种子行业可扩容56亿元-111亿元。2、基因专利费:国外的收费模式是,转基因性状可以带来10-20%的增产,相应的收益会由性状研发公司、种子公司和农民共享,据我们草根调研了解到,专利许可费或定在10元/亩,若转基因玉米最终推广面积达到4亿亩,则对应40亿元基因专利费。转基因玉米商业化已渐行渐近,我国龙头种业公司有望共享玉米种子行业扩容,建议高度关注大北农、隆平高科、荃银高科、登海种业。19/20榨季主产国预期产糖量继续下降,国内外糖价或将共振向上。18/19榨季全球产糖量1.79亿吨,同比下降8%。19/20榨季各主产国预期产糖量继续下降:巴西蔗糖产业联盟委员会预测,19/20榨季巴西产糖量2935万吨,同比下降0.5%;ISMA最新预测,19/20榨季印度糖产量2650万吨,同比下降19.9%;泰国甘蔗与食糖委员会最新预测,19/20榨季泰国预期产糖量1050万吨,同比大降28%;中国糖业协会最新预测,2019/20榨季中国预期产糖量1062万吨,同比下降1.3%。我们预计,国内外糖价或将共振向上。需要关注的是,油价暴跌将造成巴西糖醇比上升,糖醇比提升1个百分点可增加食糖产量70万吨。

  本周日全国生猪价格36.31元/公斤,周环比下跌0.5%,周五全国猪肉批发价48.1元/公斤,周环比下跌0.8%,周五全国牛肉批发价72.31元/公斤,周环比上涨0.3%,周五全国羊肉批发价70.22元/公斤,周环比上涨0.1%。

  ①三元留种母猪效率低或致低补高淘,猪价高位运行时间或超预期。本轮去产能,二元母猪和祖代种猪均损失惨重,从曾祖代增产至二元母猪存栏上升至少需要28个月,全行业补栏以三元留种为主。三元留种对生产效率影响主要体现在:配种成功率降低20.2%,分娩率降低22.5%,MSY降低30%-40%;综上,三元后备生产效率较二元后备降低67.4%-74.7%,三元能繁生产效率较二元能繁降低59.2%-68.3%,这里未考虑使用期限缩短,及后代生长速度下降,后期三元母猪或低补高淘。据农业部披露数据,2019年11月全国能繁母猪存栏环比上升4%,静态看,对应今年11月生猪出栏环比出现上升;动态看,非瘟疫情未稳,三元留种效率大降,私用非瘟疫苗造成负面后果,再叠加新冠疫情造成补栏受阻,我们保守估计,今年全国生猪出栏量3.93亿头,猪肉产量3074万吨,同比下降27.8%,猪价高位运行时间或超预期。

  ②上市猪企1-2月出栏量多同比下滑,2020Q2出栏量或将陆续改善。根据涌益公布数据,本周90公斤以下生猪出栏量占比9%,周环比下降1个百分点,非瘟发生率仍处于低位,随着人员流动增加,非瘟疫情或出现回升。今年1-2月,温氏、牧原、正邦、新希望、天邦、大北农、傲农、天康、唐人神、金新农生猪出栏量分别为(单位:万头)140.1、139.5、64.2、55.3、28.8、15.1、11.5、8.8、6.6、4.5,同比增速分别为-65%、-31%、-43%、18%、-44%、-54%、12%、-35%、-64%、0%;受非瘟影响,上市猪企补栏时间始于2019Q2,对应2020Q2出栏量将陆续改善。今年1-2月全国生猪均价36.8元/公斤,同比剧增209%,环比2019Q4增长6%,猪企一季报盈利有望相当丰厚,我们维持此前判断,大型养殖集团正迎来巨大扩张机遇,继续看好主流猪企投资机会。

  2020年第10周(2020年3月2日-8日)父母代鸡苗价格42.09元/套,周环比上涨1.6%;父母代鸡苗销量105.27万套,周环比涨24.9%;在产祖代种鸡存栏96.11万套,周环比降0.6%;后备祖代存栏60.64万套,周环比涨3.8%。下周一烟台鸡苗价格6-6.5元/羽,周环比涨1.1元/羽,周日毛鸡价格4.1-4.2元/斤,周环比涨0.7元/斤,周五鸡产品价格11200元/吨,周环比降2.2%。受新冠疫情影响,1-2月山东拖毛蛋数量和鸡苗损失量合计达总量30%左右,近日鸡苗、毛鸡价格已在暴跌后迎来反弹,随着复工恢复和批发市场开业,鸡肉价格或将企稳回升。禽链价格中期走势取决于新冠疫情下祖代和父母代产能出清程度。

  从政策层面看,转基因作物从非食用,到间接食用到食用的产业化路线清晰;从现实意义看,可有效解决草地贪夜蛾在国内快速传播的问题。转基因玉米一旦商业化,种子公司可从两方面提升利润。1、种子价格提升:美国转基因玉米种子较常规种子溢价达到25%-50%,若以2018年我国常规玉米种子成本55.72元/亩为基数,中国转基因玉米种子溢价可达13.93元-27.86元,若转基因玉米最终推广面积达4亿亩,则玉米种子行业可扩容56亿元-111亿元。2、基因专利费:国外的收费模式是,转基因性状可以带来10-20%的增产,相应的收益会由性状研发公司、种子公司和农民共享,据我们草根调研了解到,专利许可费或定在10元/亩,若转基因玉米最终推广面积达到4亿亩,则对应40亿元基因专利费。转基因玉米商业化已渐行渐近,我国龙头种业公司有望共享玉米种子行业扩容,建议高度关注大北农、隆平高科、荃银高科、登海种业。

  19/20榨季主产国预期产糖量继续下降,国内外糖价或将共振向上。18/19榨季全球产糖量1.79亿吨,同比下降8%。19/20榨季各主产国预期产糖量继续下降:巴西蔗糖产业联盟委员会预测,19/20榨季巴西产糖量2935万吨,同比下降0.5%;ISMA最新预测,19/20榨季印度糖产量2650万吨,同比下降19.9%;泰国甘蔗与食糖委员会最新预测,19/20榨季泰国预期产糖量1050万吨,同比大降28%;中国糖业协会最新预测,2019/20榨季中国预期产糖量1062万吨,同比下降1.3%。我们预计,国内外糖价或将共振向上。需要关注的是,油价暴跌将造成巴西糖醇比上升,糖醇比提升1个百分点可增加食糖产量70万吨。

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